国盛证券指出，近期银行间市场流动性持续收紧，并引发债券市场调整，曲线平坦化、部分期限甚至出现倒挂。直观看，根本原因是央行流动性投放变紧，背后的触发因素应是存款自律协定后银行缺负债、信贷投放改善；本质看，主因还是反映了央行对本轮利率下行过快的担忧，希望“走在曲线前面”，避免出现“踩踏式”调整，并兼顾防空转、稳汇率。往后看，倾向于认为，货币宽松还是大方向，降准降息应只会迟到、不会缺席，短期降准概率大于降息。对债券市场而言，流动性进一步收紧的风险较为可控，叠加今年稳增长、发债、化债客观上也需要低利率环境，债券继续调整的压力可能有限，后续债券利率如果进一步大幅调整、建议关注可能的投资机会。